Sumber daya atau cadangan? Cara membaca tabel JORC dan KCMI di laporan tahunan emiten tambang

Sampel 01 · 3 menit baca · dibor ulang 28/09/2026

Dua angka di laporan tahunan emiten tambang sering dikutip seolah sama: sumber daya dan cadangan. Padahal jarak di antara keduanya bisa miliaran ton. Artikel ini menjelaskan tangga keyakinan di balik kedua istilah itu dan urutan membaca tabelnya tanpa tersesat.

Tangga keyakinan: dari hasil eksplorasi ke cadangan

Bayangkan sebuah tangga tiga anak. Di anak tangga terbawah ada hasil eksplorasi: data pengeboran awal yang belum cukup untuk memperkirakan jumlah. Di tengah ada sumber daya (resources): endapan yang bentuk, jumlah, dan kualitasnya sudah bisa diperkirakan karena ada prospek wajar untuk ditambang secara ekonomis suatu saat. Di puncak ada cadangan (reserves): bagian dari sumber daya yang sudah diuji dengan faktor penambangan, pengolahan, ekonomi, pemasaran, hukum, lingkungan, sosial, dan pemerintahan, sehingga layak ditambang menurut rencana yang ada.

Faktor-faktor penguji itu disebut modifying factors. Tanpa lolos uji tersebut, setebal apa pun lapisan batubara di bawah tanah, ia tetap berstatus sumber daya.

Lima kategori yang akan Anda temui

Aturan pentingnya: sumber daya tereka tidak boleh langsung dikonversi menjadi cadangan. Jika sebuah emiten mengumumkan sumber daya meningkat tajam tetapi sebagian besar kenaikan itu di kategori tereka, dampaknya terhadap umur tambang masih jauh.

JORC, KCMI, dan orang yang menandatangani angka

JORC adalah singkatan dari Joint Ore Reserves Committee di Australasia, penyusun Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves. Edisi yang berlaku adalah edisi 2012, wajib dipakai sejak 1 Desember 2013. Komite itu merilis rancangan edisi baru untuk konsultasi publik pada 1 Agustus–31 Oktober 2024, jadi perhatikan edisi mana yang disebut dalam laporan yang Anda baca.

Di Indonesia dikenal Kode KCMI yang disusun Komite Cadangan Mineral Indonesia dengan prinsip yang sejalan. Kedua kode sama-sama mensyaratkan bahwa estimasi ditandatangani oleh Competent Person (orang yang berkompeten): profesional dengan pengalaman relevan yang bertanggung jawab atas angka tersebut. Namanya, asosiasi profesinya, dan tanggal penilaiannya seharusnya tercantum di laporan.

Contoh nyata: angka Bukit Asam akhir 2022

Wikipedia bahasa Indonesia mengutip data PTBA per akhir 2022: sumber daya 5,85 miliar ton dan cadangan 3,02 miliar ton, tersebar di lima wilayah tambang seluas 65.632 hektare. Dari dua angka itu kita bisa menghitung porsi konversi sederhana:

3,02 ÷ 5,85 ≈ 0,52 — kira-kira separuh sumber daya sudah lolos uji menjadi cadangan.

Angka ini bukan nilai perusahaan, bukan pula jaminan produksi. Ia hanya menunjukkan seberapa besar bagian endapan yang sudah punya rencana tambang layak. Profil lengkap emitennya ada di halaman saham PTBA.

Menghitung "umur cadangan" dengan hati-hati

Rumus paling sederhana: umur cadangan = cadangan ÷ produksi tahunan. Misalkan sebuah tambang rekaan punya cadangan 600 juta ton dan memproduksi 30 juta ton per tahun; umurnya 20 tahun. Tetapi hitungan itu mengabaikan tiga hal:

1. Masa izin. Cadangan di luar masa berlaku izin tidak bisa ditambang tanpa perpanjangan. Untuk konsesi eks-kontrak, lihat pembahasan PKP2B menjadi IUPK.
2. Porsi kepemilikan. Jika emiten hanya memiliki sebagian anak usaha, cadangan "yang diatribusikan" lebih kecil dari cadangan total tambang.
3. Asumsi harga. Cadangan dihitung dengan asumsi harga dan biaya tertentu. Jika harga jatuh atau biaya naik, sebagian cadangan bisa turun kembali menjadi sumber daya.

Urutan membaca tabel di laporan tahunan

• Cari tanggal efektif estimasi ("per 31 Desember …"). Angka lama bisa terbawa bertahun-tahun.
• Catat kode pelaporan yang dipakai: JORC edisi berapa, KCMI, atau standar lain.
• Pisahkan kategori: jumlahkan terukur + tertunjuk secara terpisah dari tereka.
• Periksa apakah angka 100% tambang atau porsi atribusi emiten.
• Untuk batubara, lihat kualitas (nilai kalori, kadar abu, sulfur) — cadangan bernilai kalori rendah punya pasar berbeda.
• Untuk mineral seperti nikel atau emas, lihat kadar (%Ni, gram per ton) di samping tonase.
• Bandingkan dengan tahun lalu: selisih = produksi setahun ± revisi. Revisi besar tanpa penjelasan layak dipertanyakan.
• Cari nama Competent Person dan catat apakah ia pihak internal atau konsultan independen.

Kapan angka cadangan berubah drastis

Kenaikan besar biasanya datang dari pengeboran baru yang mengubah sumber daya menjadi kategori lebih tinggi, perolehan konsesi baru, atau asumsi harga yang lebih optimistis. Penurunan besar biasanya karena produksi, revisi model geologi, kenaikan stripping ratio yang membuat sebagian blok tidak ekonomis, atau wilayah izin yang dilepas. Setiap perubahan besar semestinya diberi catatan penjelasan; bila tidak ada, itu sinyal untuk membaca lebih dalam, bukan alasan untuk bertransaksi.

Pertanyaan pembaca

Apakah sumber daya yang besar berarti saham tambang itu murah?

Tidak. Sumber daya belum tentu bisa ditambang secara menguntungkan. Yang lebih relevan untuk umur usaha adalah cadangan, kualitasnya, dan masa izinnya.

Apa arti 'Competent Person' di laporan emiten?

Profesional berpengalaman yang menandatangani dan bertanggung jawab atas estimasi sumber daya dan cadangan sesuai kode pelaporan seperti JORC atau KCMI.

Mengapa angka cadangan bisa turun padahal tidak ada produksi besar?

Karena asumsi harga, biaya, atau rencana tambang berubah, atau karena sebagian wilayah izin dilepas. Blok yang tidak lagi ekonomis kembali dicatat sebagai sumber daya.